九游会J9ღ◈ღ，j9国际站官网ღ◈ღ，j9.comღ◈ღ。收入为101.89亿元ღ◈ღ，同比下降了4.08%ღ◈ღ；归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元ღ◈ღ，同比下降了61.90%ღ◈ღ；扣除非经常性损益的净利润为4940.14万元与搜子居住的日子2中字ღ◈ღ，同比下降了84.53%ღ◈ღ。可以看出ღ◈ღ，三只松鼠的净利润降幅超过了营收降幅ღ◈ღ，并且主营业务的盈利能力明显下降ღ◈ღ。

　　而到了今年第一季度ღ◈ღ，三只松鼠业绩有所回暖ღ◈ღ，其收入为38.35亿元ღ◈ღ，同比增长了3.01%ღ◈ღ；归属于上市公司股东的净利润为2.73亿元ღ◈ღ，同比增长了14.35%ღ◈ღ；扣除非经常性损益的净利润为2.46亿元ღ◈ღ，同比增长了51.59%ღ◈ღ。

　　针对2025年收入下滑ღ◈ღ，三只松鼠表示与搜子居住的日子2中字ღ◈ღ，主要是去年年货节销售旺季结构性错档ღ◈ღ；其调整渠道结构ღ◈ღ，持续优化传统店型九游会官网登录首页ღ◈ღ，减少低效投入ღ◈ღ；聚焦核心品类ღ◈ღ，缩减长尾单品与搜子居住的日子2中字ღ◈ღ。而利润下滑则是因为坚果原材料大幅上涨ღ◈ღ；部分线上平台流量结构变化ღ◈ღ，费率有所提升ღ◈ღ；传统门店优化ღ◈ღ、生活馆项目战略性投入ღ◈ღ；新增物业折旧及摊销费用上升ღ◈ღ。

　　南都湾财社记者梳理财报了解到九游会官网登录首页ღ◈ღ，三只松鼠此前跨界推出了约33个子品牌与搜子居住的日子2中字ღ◈ღ，不过这些子品牌的贡献仍然有限ღ◈ღ，去年占收入的比例仅为2.35%ღ◈ღ，并且有多个子品牌并未在其电商旗舰店售卖ღ◈ღ，而线上才是三只松鼠的核心卖场ღ◈ღ；同时ღ◈ღ，三只松鼠去年押注社区零售ღ◈ღ，推出“平价社区超市”生活馆ღ◈ღ，但是生活馆的开店数不及预期ღ◈ღ，并且由于多数在去年年底开业ღ◈ღ，后续是否具备持续增长潜力仍有待观察ღ◈ღ。

　　三只松鼠自我定位为“全品类+全渠道”的休闲制造商ღ◈ღ，其主要的收入来源为销售坚果ღ◈ღ、烘焙ღ◈ღ、肉制品ღ◈ღ、果干等ღ◈ღ，其主打品牌包括“三只松鼠”和“小鹿蓝蓝”ღ◈ღ，同时自2024年以来ღ◈ღ，其推出方便速食品牌“超大腕”ღ◈ღ、精酿啤酒品牌“孙猴王”等多个子品牌ღ◈ღ。

　　分品牌来看ღ◈ღ，三只松鼠主要依靠“三只松鼠”和小鹿蓝蓝赚钱与搜子居住的日子2中字ღ◈ღ。2025年ღ◈ღ，三只松鼠主品牌“三只松鼠”收入同比下降了7.19%至91.17亿元ღ◈ღ，小鹿蓝蓝收入同比上涨了4.91%至8.33亿元ღ◈ღ，其他品牌收入同比上涨了 7866.77%至2.39亿元ღ◈ღ。

　　其他品牌去年收入暴涨ღ◈ღ，主要是上一年的基数较低ღ◈ღ。2024年10月ღ◈ღ，三只松鼠才开始加速孵化新品类ღ◈ღ，这使得2024年其他品牌收入较低ღ◈ღ，仅为0.03亿元ღ◈ღ。尽管去年增速很快ღ◈ღ，不过其他品牌收入占其总收入的比例仅为2.35%ღ◈ღ。

　　2025年5月ღ◈ღ，三只松鼠创始人章燎原在上海举办的生态大会上曾表示ღ◈ღ，三只松鼠有33个子品牌在孵化ღ◈ღ。其子品牌包括宠物品牌“金牌奶爸”“金牌萌神”“饿了个喵”ღ◈ღ、滋补品牌“东方颜究生”ღ◈ღ、咖啡品牌“第二大脑”与搜子居住的日子2中字ღ◈ღ、方便速食品牌“超大腕”ღ◈ღ、精酿品牌“孙猴王”ღ◈ღ、聚焦果酒ღ◈ღ、调制酒的酒类品牌“呼息”ღ◈ღ、红酒品牌“橘猫”等ღ◈ღ。

　　方便速食和酒水被三只松鼠寄予厚望ღ◈ღ。根据三只松鼠当时在大会上提出的“KPI目标”ღ◈ღ：去年其方便速食产品的销售目标是2.5亿元ღ◈ღ；酒水类产品销售目标是1亿元ღ◈ღ；日化类产品目标是1亿元ღ◈ღ；咖啡类产品目标是0.5亿元ღ◈ღ；预制菜目标是0.5亿元ღ◈ღ。

　　不过ღ◈ღ，4月29日ღ◈ღ，南都湾财社记者检索了解到ღ◈ღ，三只松鼠的卫生巾品牌“她至美”ღ◈ღ、日化用品“熊猫亮亮”ღ◈ღ、宠物食品“金牌奶爸”ღ◈ღ、酒类品牌“呼息”并未在三只松鼠电商旗舰店上线ღ◈ღ，而此前曾在旗舰店售卖的精酿“孙猴王”也已经下架ღ◈ღ。根据企业官方发布的视频ღ◈ღ，这些产品在三只松鼠线下生活馆仍有售卖ღ◈ღ。

　　此外ღ◈ღ，三只松鼠曾透露ღ◈ღ，三只松鼠将持续拓展酒类产品矩阵ღ◈ღ，延伸至气泡黄酒ღ◈ღ、鸡尾酒ღ◈ღ、米露等多品类ღ◈ღ，三个酒类新品牌将在线上线下多渠道售卖ღ◈ღ，未来还将开设品牌线上旗舰店九游会官网登录首页ღ◈ღ。但是ღ◈ღ，目前其电商旗舰店售卖的酒类品牌仅剩红酒品牌“橘猫”ღ◈ღ，并且仅有两款产品九游会官网登录首页ღ◈ღ。而其开出电商旗舰店的子品牌很少ღ◈ღ，主要有母婴用品品牌“小鹿蓝蓝CARE”和宠物品牌“饿了个喵”ღ◈ღ。

　　不过ღ◈ღ，去年三只松鼠来自线上的收入下降ღ◈ღ，但是线上收入的占比反而有所提升ღ◈ღ，这也反映出其线下收入下降的幅度更大ღ◈ღ。

　　2025年ღ◈ღ，三只松鼠来自第三方电商平台的收入同比下降3.12%至71.76亿元ღ◈ღ，占收入的比例上升了0.66个百分点至70.42%ღ◈ღ。分电商平台来看ღ◈ღ，2025年ღ◈ღ，三只松鼠来自淘天系的收入下降ღ◈ღ，而在抖音系ღ◈ღ、京东系平台的收入上涨ღ◈ღ。

　　而在线下ღ◈ღ，三只松鼠主要依靠门店和线年ღ◈ღ，三只松鼠来自线下销售的收入同比下降了6.30%至30.13亿元ღ◈ღ。

　　分销是三只松鼠在线下最核心的收入来源ღ◈ღ，不过去年ღ◈ღ，其经销商数量净减少了180家至1691家ღ◈ღ，分销业务收入也下降了4.28%至25.28亿元ღ◈ღ。对此ღ◈ღ，三只松鼠解释称ღ◈ღ，2025年ღ◈ღ，其在线下分销渠道全面推行“鼠销宝”数字化签约ღ◈ღ，旨在提升合同管理效率ღ◈ღ。根据管理规则ღ◈ღ，逾期未完成线上签署的客户将被冻结（限制下单权限）ღ◈ღ。去年经销商数量的波动主要系上述冻结客户所致ღ◈ღ。

　　在线下门店方面ღ◈ღ，三只松鼠去年在大幅关店和大幅开店ღ◈ღ。2025年ღ◈ღ，三只松鼠门店总数净增加了33家至366家ღ◈ღ，不过数量的增长主要源于其去年收购了折扣爱折扣的股权由此带来的门店总数增加ღ◈ღ，如果单论三只松鼠自有品牌门店ღ◈ღ，其总数反而减少了26家ღ◈ღ。而在门店数绝对值增长的情况下ღ◈ღ，去年其线下门店收入却同比下降了13.61%至3.49亿元ღ◈ღ。

　　三只松鼠的线下门店由国民零食店ღ◈ღ、生活馆和爱折扣组合而成ღ◈ღ。国民零食店主要为瞄准社区的零食店ღ◈ღ，2025年ღ◈ღ，三只松鼠新增了186家国民零食店ღ◈ღ，同时关闭了184家国民零食店ღ◈ღ，截至年底ღ◈ღ，其国民零食店净增加了2家至298家ღ◈ღ。不过净增加的2家国民零食门店同样没有带来收入的提升ღ◈ღ，去年该店型的收入同比下降了16.76%至2.88亿元ღ◈ღ。

　　除了卖零食外ღ◈ღ，三只松鼠还盯上了社区零售ღ◈ღ。去年6月ღ◈ღ，三只松鼠推出了“生活馆”新店型ღ◈ღ，定位为“平价社区”及“家门口的第二厨房”ღ◈ღ，全年共新开了9家生活馆ღ◈ღ，为其带来0.19亿元收入ღ◈ღ。

　　根据企业披露的数据ღ◈ღ，其首个生活馆样板店开业三天销售额突破100万元ღ◈ღ；首个旗舰店芜湖金鹰生活馆开业ღ◈ღ，三天销售额再破126万元ღ◈ღ。从年报披露的数字来看与搜子居住的日子2中字ღ◈ღ，生活馆的贡献仍然较小ღ◈ღ。需要补充说明的是ღ◈ღ，除了首家样板店外ღ◈ღ，其首家旗舰店于2025年11月开业ღ◈ღ，剩余7家门店在2025年12月26日开业ღ◈ღ，因此其经营情况尚未能在财报中完整体现ღ◈ღ。不过ღ◈ღ，按照官方原计划ღ◈ღ，其在去年年底要开20家生活馆ღ◈ღ，实际开店明显低于预期ღ◈ღ。而截至今年3月底ღ◈ღ，其生活馆总数增长至33家ღ◈ღ。

　　三只松鼠收购的爱折扣也跟国民零食店一样ღ◈ღ，在去年出现了大幅开店大幅关店的情况ღ◈ღ，2025年ღ◈ღ，爱折扣新开店50家ღ◈ღ，关闭门店58家ღ◈ღ，截至2025年年底ღ◈ღ，门店数净减少了8家至58家ღ◈ღ。三只松鼠持有爱折扣经营公司60%公司ღ◈ღ，去年爱折扣为其贡献了0.42亿元ღ◈ღ。

　　此前ღ◈ღ，三只松鼠的门店类型还有联盟小店ღ◈ღ，截至2024年ღ◈ღ，其联盟小店还有37家ღ◈ღ，不过在去年的财报中与搜子居住的日子2中字ღ◈ღ，三只松鼠未再披露联盟小店的情况ღ◈ღ，疑似门店全部关闭ღ◈ღ，就此ღ◈ღ，南都湾财社记者向三只松鼠相关负责人求证ღ◈ღ，其表示对此不做回应ღ◈ღ。在发布2022年一季度财报时ღ◈ღ，三只松鼠就因过去的开店模式过于规模化ღ◈ღ、粗放化在大量关闭联盟小店九游会官网登录首页ღ◈ღ，2024年ღ◈ღ，其关闭了联盟小店229家ღ◈ღ。